晶片巨頭英特爾（INTC）公布截至9月26日的2026財年第三季業績，本季實際營收表現大致符合甚至優於市場預期，但管理層發布的第四季營收及盈利展望大幅低於分析師共識，消息一出，美股盤後交易股價一度大跌23%，反映投資者對公司短期經營風險的憂慮加深。行政總裁陳立武（Lip‑Bu Tan）在業績會上特別指出，記憶體晶片價格持續上漲，這項壓力到2027年仍然會持續困擾整個半導體產業鏈。
第三季整體營收達165億美元，按年上升21%；經調整每股盈利0.52美元，高於市場預期的0.41美元，本季不同業務板塊呈現強烈的兩極分化。受AI算力建設帶動，數據中心與AI部門（DCAI）營收73億美元，按年大幅增長78%，成為集團最大增長引擎；晶圓代工部門營收67億美元，增幅58%，IDM2.0代工策略繼續取得進展。反觀負責PC處理器的客戶端部門，營收按年下跌5%至81億美元，傳統個人電腦業務持續承壓。
不過亮麗的第三季數據，未能掩蓋第四季的黯淡展望。英特爾預計第四季營收介乎150億至160億美元，遠低於分析師平均預期的170億美元，部分機構原先更樂觀預測可達180億美元；經調整每股純利預測僅0.25美元，亦顯著不及市場預期0.43美元。毛利率方面，第三季維持43%，預計第四季會收窄至38%，盈利水平明顯倒退。
多重利空因素同時夾擊英特爾。首先是全球PC市場持續低迷，英特爾內部評估，PC行業的下行周期至少會延續到2027年上半年，繼2026年市場規模下滑12%之後，2027年將再收縮10%。陳立武直言，記憶體晶片供應緊張、報價飆升，是壓抑PC產業的關鍵變數。AI伺服器大量搶奪DRAM產能，令PC廠商採購成本上升，推高整機售價，削弱終端消費意願。「記憶體價格已經大漲，我預計2027年，這會是全行業都要面對的重大難題，並非只有英特爾受到衝擊」，陳立武表示。他亦坦言，如果不是原物料短缺，加上以色列廠房突發事故造成供應瓶頸，數據中心部門的成績本來可以更出色，對於無法充分滿足客戶訂單，他感到失望。
以色列製造廠房發生火災事故，造成產能中斷兩周，成為另一個突發打擊。財務總監Dave Zinsner估算，這次事故將直接令第四季營收損失3億美元，同時拖累毛利率約2個百分點；而受晶片製造週期影響，2027年首季亦會出現同等級別的營收缺口。事故期間處於生產流程的矽晶圓因為斷電報廢，雖然工廠已經陸續恢復運作，但完整產能輸出仍要等待數個月的製程週期。
財務總監Zinsner將2027年定調為英特爾的「投資年」。集團維持2026年資本開支200億美元的目標，2027年還會進一步加大投入擴充產能，重點投向數據中心相關產品。但代價是公司在擴產階段，2027年或無法產生正數自由現金流，意味集團要持續燒錢換取長遠產能與技術升級，短期利潤將受到犧牲。
行業分析機構Emarketer分析師Asa Hiken指出，儘管AI伺服器處理器需求十分旺盛，但英特爾最新的業績指引說明，光靠單一板塊的高增長，不足以抵銷PC業務疲弱、供應鏈突發事件帶來的多重壓力，陳立武帶領的轉型之路仍然充滿挑戰。市場關注，未來英特爾能否憑藉Nova Lake新一代處理器、晶圓代工業務的增長，抵銷記憶體漲價與PC下行周期帶來的負面影響。
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